원-달러 환율의 병동성(volatility) 예측에 대한 실증 분석을 단기와 장기로 구분하여 실시하였다. 그 결과 단기에서는 기존의 연구 결과와 같이 EWMA방식이 GARCH 유형의 시계열모형에 의한 예측보다 상대적으로 우월함을 확인하였다. 1개월 이상의 장기예측에서는 EWMA방식의 우월성이 급격히 사라지고 있으며, GARCH모형 중 특히 장기기억(long memory)을 고려하는 FIGARCH 모형의 예측력이 탁월한 것으로 나타났다.

Various volatility forecasting models were tested and compared using shor-term and long-term Korean won/US dollar exchange rates. EWMA model, like in other previous research, shows better estimates than GARCH-type time series models in short-term. In long-term analysis, the relative dominance of EWMA model decays rapidly and the power of FIGARCH model, among other GARCH models, proves to be superior due to its long memory reflecting mechanism.