본 연구에서는 임금상승률과 인플레이션율 간의 장기적 균형 관계를 파악하기 위해 공적분검정법과 스펙트럴분석법을 사용하여 분석하였다. 분석결과 양 시계열에는 공적분관계가 존재하며 공통되는 3년의 순환주기를 가지는 것으로 확인되었다. 그러나 3년의 순환주기 하에서 외환위기 이전의 시계열에서는 양 시계열의 관련성의 정도가 낮았으나 외환위기 이후의 시계열에서는 매우 높은 음(-)의 관련성을 보여주었다. 교차스펙트럴분석 결과 외환위기 이후 이들 시계열은 공통되는 3년의 주기 하에서 음(-)의 밀접한 관련성을 가지며 인플레이션의 움직임 이후 임금상승률이 약 1개월의 시차를 가지면서 후행하는 것으로 확인되었다.

In this research, cointegration and spectral analysis methods are used to analyze the dynamic relation between wage growth rate and inflation. The results show that there found cointegration on the time series of wage growth rate and inflation and common cycle of 3-year. We also consider economic shock started in 1997. While after the economic shock shock both time series are turned out to be highly related, both time series are little related before the economic shock under the 3-year common cycle. The cross-spectral analysis on these time series data shows that after the economic shock the time series move from inflation to wage growth rate with a close negative relationship.