본 연구에서는 일본의 주식시장에 초점을 맞춰 자본시장에 있어서 이익의 질이 무엇을 의미하는지 명확히 하기 위해 이익의 질에 관한 몇가지의 지표를 선택하여 주가와의 가치관련성을 분석했다. 주가수준을 사용하여 분석한 결과 회계처리의 보수성, 이익의 지속성, 이익의 변동성 및 이익의 현금화가능성의 순으로 자본시장이 이익의 질에 관한 개념을 받아들이는 것으로 나타났다. 다만 회계처리의 보수성을 제외하고는 통계적인 유의성이 부족한 것으로 드러났다. 이에 회계처리의 보수성과 관련하여 자산평가의 처리방법과 관련한 변수를 사용, 회계보수주의가 주가의 수준에 영향을 미치는지를 재조사해 보았으나, 역시 유의한 결과를 얻지는 못했다. 그리하여 연구의 관점을 바꿔 보수주의가 주가의 안정에 기여하는지를 주가수준이 아닌 주가의 변동성을 종속변수로 하여 분석한 결과 예상대로의 결과를 얻을 수 있었다. 따라서 일본의 주식시장에 있어 회계처리의 보수성이 주가수준을 결정하는지는 명확하지는 않지만, 주가의 안정에는 기여하는 것으로 판단된다.