본 논문의 목적은 한국에 있어서 미국과 일본의 직접투자 및 직접투자와 인적자본과의 상호효과(interaction effect)가 한국의 경제성장에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하는데 있다. 실증분석 결과에 의하면 미국직접투자(RAFDI)와 일본직접 투자(RJFDI)는 한국의 경제성장에 정(+)의 유의적인 효과를 나타내었으나 1991-2003 동안 지속적으로 감소하였다. 회귀계수 값은 1997년(외환위기)까지는 RJFDI가 높았으나 1998년부터는 RAFDI가 높게 나타났다. 인적자본 변수인 한국의 대학졸업자 수(RCG)는 정(+)의 유의적인 변수로 나타났으나 1998년부터 점차로 감소하고 있다. 상호효과 변수인 RJFDI*RCG는 RAFDI*RCG보다 회귀계수의 값이 크게 나타났다. 이는 한국의 대학졸업 인적자본이 서비스업 중심의 RAFDI보다는 제조업의 비중이 높은 RJFDI에 보다 상대적으로 적합한 것으로 추정된다.