본 연구는 주요 아시아 국가(호주, 홍콩, 인도, 인도네시아, 일본, 한국, 싱가포르)의 주가지수 수익률과 환율 변화율에 대한 상호의존성을 밝히는데 그 목적을 두고 있다. Bivariate VAR-EGARCH model를 중심으로 두 지수 간의 가격전이효과와 변동성 전이효과, 상관관계를 추정하였고, 또한 글로벌 금융위기가 이들의 상호의존성에 어 떠한 변화를 주었는지 알고자 글로벌 금융위기 전후 기간을 나누어 결과 값을 추정 하였다. 연구결과 가격전이효과는 호주, 홍콩, 일본, 한국, 싱가포르에서는 양방향으로, 인도 와 인도네시아는 단방향으로 주가지수 수익률이 환율 변화율에 영향을 주고 있었으며 전반적으로 flow-oriented approach를 더 지지하고 있음을 발견하였다. 그리고 글로벌 금융위기를 겪으며 flow-oriented 현상이 더욱 두드러짐을 알 수 있었다. 변동 성 전이효과는 환율 변화율과 주가지수 수익률 간에 한국과 싱가포르를 제외하고 양 방향으로 전이되어지고 발견하였다. 그리고 금융위기 전후를 비교한 결과, 변동성 전 이효과 역시 두 지수의 상호의존성에 많은 변화가 일어났음을 발견하였다. Bivariate VAR-EGARCH model을 결과 값을 이용한 상관계수와 CCC는 동일하게 호주와 일본의 경우 양(+)의 상관계수를, 홍콩, 인도, 인도네시아, 한국, 싱가포르는 음(-)의 상관계수를 지니고 있었으며 금융위기를 지나며 음(-)의 상관계수를 지닌 국 가는 더욱 강한 음(-)의 상관계수로, 양(+)의 상관계수를 지닌 국가는 더욱 강한 양 (+)의 상관계수로 변화함을 발견하였다.