한국거래소가 발표하고 있는 VKOSPI(Volatility Index of KOSPI200) 변동성지수는 한국증시의 변동성을 쉽게 파악할 수 있게 하는 새로운 지표로 큰 기대를 모이고 있다. 본 논문은 예정된 거시경제지표 발표에 대한 내재변동성의 변화를 연구하기 위해 KOSPI와 VKOSPI의 변화를 살펴보았다. 거시경제 변수 발표일 이전에 내재변동성 지수의 반응은 총 표본에서 0.48%의 상승을 보이는 것으로 나타났다. 이러한 분석 결과는 거시경제 발표일 이전에 내재변등성은 상승하고 발표 이후 내재변동성이 감소한다 는 선행연구의 결과와 일치하는 것이다. 이와 함께 공분산은 불안정한 기간 동안에는 증가하고, 시간이 지남에 따라 수렴하는 것으로 나타났다. 또는 시간 가변적 조건부 상 관관계는 공분산의 변등성이 시간 가변적 분산뿐만 아니라 시간 가변적 상관관계에 따라 정해지는 것으로 나타났다.