지금까지의 선행연구를 보면 국내외를 막론하고 기업의 사회적 성과(CSP)와 재무성과(CFP) 간의 관련성에 관한 대부분 연구가 결과를 일반화하기에는 너무 다양한 결론과 상이한 변수를 사용한 문제점이 있었다. 이에 본고에서는 사회적 성과와 CFP 간의 주된 흐름을 파악하기 위해 국내 선행연구를 대상으로 하여 CSP-CFP 간의 관련성에 관한 선행연구들을 종합하여 체계적으로 분석해 보고, 서로 다른 맥락에서 이루어진 연구들을 비교하기 위해 메타분석(meta-analysis)을 실시하였다. 메타분석의 결과를 보면, 첫째 CSP-CFP 간의 관련성을 나타내는 효과크기(상관계수)는 평균 +0.197(p=.000)로 통계적으로 유의하게 나타났다. CSP 척도 중에서는 자가평가 방식이, 그리고 CFP 척도 중에서는 인지기준 척도가 가장 강한 양의 상관을 보였다. 데이터 측정방식과 추정모형은 CSP-CFP 간의 관계를 조절한다는 것을 확인할 수 있으나 반면에 시차변수의 포함 여부, 표본의 크기, 연구가 게재된 학술지의 종류는 CSP와 CFP 간의 관련성에 영향을 미치지 않아 유의한 조절변수라는 것을 확인할 수 없었다. 메타-회귀분석한 결과에서는 게재된 학술지 종류는 3가지 종속변수에 모두 양의 영향을 미쳤으며 연구기간도 대체로 긍정적 영향을 보여주었다. 반면에 추정모형 중에서 패널모형은 CSP-CFP 관련성에 부정적 영향을 미친 것으로 나타났다. 이상 전체적으로 CSP와 CFP 간에 양의 관련성이 나타난다는 것은 CSR 측면에 대해 조직이 긍정적 인식을 했기 때문이며, 이 결과는 리스크 감소 전략, 경쟁우위, 명성 및 브랜드 가치확보 등을 통해 계속기업으로의 전략을 세워 강화되고 있는 CSR에 대한 다양한 요구에 능동적으로 대처해야 한다는 것이다.
On the empirical side, some papers find that CSP(corporate social performance) contributes positively to the CFP(corporate financial performance), while others find the opposite, and some authors cannot reach a clear conclusion. In response to these findings, this study intends to show that the mainstream claim that we have little generalizable knowledge about CSP and CFP is built on shaky grounds. In this paper, I employ a meta-analysis framework of 52 studies yielding a total sample size of 9350 observations. The meta-analytic findings suggest that CSP is strongly related to CFP on average, the overall effect is positive and relatively large (mean r=.197 std. r=.163). CSP appears to be more highly correlated with perceptual measures of CFP than with accounting or market-based indicators, and CSP survey methods are more highly correlated with CFP than are other indicators of CSP. Some of the results of the moderator analysis suggest that self-reporting measuresbenefit from social performance as much or more than the use of archival data. Regression method seem to benefit more than other estimation method, and CSP does influence various CFP measures differently. The results of meta-regression analysis also suggest that measurement and method that characterize the research often moderate relationship strength between CSP and CFP. The positive link is found more frequently in accounting journals than in other type of journals. The results also point to the importance of appropriate longer time coverage to establish a positive link between CSP and CFP.
