본 연구는 개발도상국 내 기업들의 정부와의 관계가 기업성과에 미치는 영향과 둘 간의 관계에 있어 국가의 제도화 수준의 조절효과를 살펴보았다. 개발도상국의 제도 수준은 선진국의 제도 수준에 비교해보았을 때 덜 체계화 되어 있으며 미흡한 특징을 가진다. 따라서 기업은 제도적 상황에 맞는 독특한 자원의 보유를 필요로 하는데 본 연구에서는 그것을 기업-정부 관계에서 비롯하는 정치적 자원이라 주장한다. 본 연구는 제도주의 이론과 자원 기반관점을 결합하여 이와 같은 논의를 진행하였다. 본 연구에서 고려한 기업-정부 관계는 구체적으로 실질적 관계와 관계를 위한 노력이라는 두 가지로 구분되는데, 전자에는 기업이 정부와 계약을 체결하였는지 여부와 정부로부터 재정적 지원을 받았는지 여부가 포함되고, 후자를 대표하는 변수로는 최고경영진이 정부 규제로부터 부과된 요구조건들을 다루는 시간의 비중이 고려되었다. 본 연구는 개발도상국 내 24개 국가, 10,629개 기업을 대상으로 가설을 검증하였다. 연구결과 정부와의 실질적 관계인 계약체결과 재정적 지원은 성과에 긍정적인 영향을 준 반면, 최고경영진이 정부규제에 할애하는 시간은 기업성과와 역U자형 관계를 나타내었다. 또한 국가의 제도화 수준이 낮은 경우, 정부와의 계약체결여부와 최고경영진이 정부규제에 쏟는 시간할애가 기업성과에 미치는 긍정적인 효과가 강화되었다. 이 결과는 기업-정부관계라는 정치적 자원이 제도화 수준이 미약한 국가에서 더 큰 가치를 가진다는 점을 시사한다.

Firms in emerging economies are mostly facing institutional voids. We argue that firms in that markets have to possess valuable resources in order to overcome this institutional weaknesses. In this situation, we believe firm-specific political resources stemming from business-government relations have a positive effect on firm performance. By combining institutional theory and resource-based view, this study examines the relationship between business-government relations and firmperformance and moderating effect of countries` institutional development levels. We specifically consider two different types of business-government relations. One is substantive relations with government like conclusion of a contract and subsidies from the government and the other is senior managers` time spending on regulations imposed by the government. We test hypotheses with the sample of 10,629 firms from 24 emerging market countries. As a result, we find that substantive relations with government have a positive impact on firm performance, while senior managers` attention on government regulations has an inverted U-shaped relationship with firm performance. Furthermore, we show the moderating effect of institutional development levels, such that strong institutional environment weakens positive relationship between contract with government and firm performance. Higher level of institutional development also attenuates the positive effect of senior managers` time spending on firm performance. It implies that political resources resulting from business-government interfaces are more valuable for firms in emerging economies with weak institutional environment.