DMZ는 1953년 정전협정 이후 설정된 군사분계선의 남북으로 설정된 완충지대이다. 또한 정전협정 이후 철저히 사람의 간섭으로부터 단절된 지역이고, 67종의 멸종위기종을 포함한 2,716종의 야생동·식물이 서식하는 중요한 자연환경보전지역이다. 반면, 향후 남북경협 활성화 시 DMZ에 대한 개발압력은 증가될 수밖에 없기에, DMZ 개발 시 경제적 비용-편익 관점에서의 논의뿐 아니라, DMZ의 생물다양성을 어떻게 평가하고 보존할 것인지와 복구비용 및 예산도 종합적으로 고려해야 한다. 본 논문은 실물옵션 방법론으로 생물다양성의 가치를 고려한 DMZ 관리 모형을 제시하였다. 또한 DMZ의 정치적 리스크 및 지역적 특수성을 모형 안에 반영하여 설계하였다. 실증분석을 통해 불확실성하에서 DMZ 투자경제성을 확보할 수 있는 생물다양성 가치의 임계값(b*)을 도출하였으며, 이때 생물다양성이 주는 편익을 도출하였다. 그리고 민감도 분석을 통해 생물다양성 가치의 임계값에 영향을 주는 요인을 분석하였으며, 이를 바탕으로 DMZ의 지속가능한 개발을 위한 정책적 시사점을 제시하였다.

The Demilitarized Zone(DMZ) is a buffer zone set between the southern and northern limit lines established after the 1953 Armistice Agreement. It is an important natural environment conservation area where wild species of animals and plants live. On the other hand, the development pressure on the DMZ will increase when the inter-Korean economic cooperation is activated in the future. As a result, DMZ development should consider not only the economic cost-benefit aspects, but also how to assess and conserve the biodiversity of the DMZ, as well as the recovery costs and budget. This paper develope a sustainable DMZ management model under biodiversity uncertainly by using real option approach. The model is also designed to reflect the political risk and regional specificity of the DMZ. Through empirical analysis, I derive the biodiversity threshold (b*) that can secure the DMZ investment economy under uncertainty. In addition, through the sensitivity analysis, I derive the factors influencing the biodiversity threshold, and suggest the policy implications for sustainable management of DMZ.